美国总统呼吁g2

        2019-02-1810
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        本周宣告落空。央行周三公告称,3日(周四)央行将仅发行一期三月期央票,数量为10亿元,与上周持平。分析人士表示,在三月期央票一二级市场利差进一步缩窄至15基点的背景下,发行量仍未能放大,在很大程度上显示出,在流动性回收上公开市场操作被边缘化的格局依然在延续。而伴随着公开市场到期资金的快速积累,以及3月15日六家银行差别准备金率即将到期,央行再次上调法定准备金率的时间窗口或急速临近。

        三月期央票微妙再回地量

        央行2日公告,为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定,2011年3月3日(周四)央行将发行2011年第十一期中央银行票据。本期央票期限3个月(91天),发行量10亿元,以贴现方式发行,向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标。而与此同时,市场人士等待中的三年期央票会否重启,则宣告落空。

        值得注意的是,在本周公开市场到期资金总量达1450亿元、较上周的980亿元有大幅增加的背景下,本周三月期央票却仍保持在10亿元的地量水平,无疑显得有些微妙。一方面,上周三月期央票10亿元发行量背后,是当周存款类金融机构的准备金缴款,之前一周三月期央票发行量曾一度小幅放量至100亿元水平。另一方面,本周市场资金面较上周更为宽松,且三月期央票一二级市场的利差有大幅度收窄,央行完全可以借此时机小幅增加三月期央票的发行规模。

        中债收益率曲线显示,2日二级市场三月期77%附近,比当前6242%的发行利率水平高约15个基点,而15个基点的利差已显著低于上周的23基点。伴随着市场资金面的宽松,利差的缩窄,已十分有利于三月期央票发行的放量。本周三月期央票发行规模仍停留在10亿元的地量水平,无疑显得有些涵义微妙。

        准备金率上调或已难避免

        对于当前央行的流动性调控思路,上海一券商交易员称,加上本周在内,央行将在公开市场上实现连续15周资金净投放,累计投放资金总量预计将在11000亿元以上。随着近期市场资金面的再度宽松,以及3月15日六家银行差别准备金率即将到期,央行回收流动性的压力依然巨大。而三年期央票如果重启,将必然会对准备金率产生替代作用。在此背景下,本周三年期央票重启的落空,可能意味着近期央行将再次上调一次法定准备金率。

        而在三年期央票会否重启的判断上,有市场人士指出,在本周落空之后,仍然不能排除三年期央票发行的可能。

        2日,银行间债市剩余期限在两年半左右的央60%上方,收益率曲线显示的3年期75%一线。根据近期申银万国、东方证券、邮储银行等多家机构的研究观点,3年期央票一旦重启,其发行利率60%附近,虽然仍显著低于二级市场,但对于一些机构来说却依然可以接受。

        上海一大行交易员表示,三70%的利率水平,那么市场还是有一定需求。如果央行重新启动三年期央票的发行,预计初期还会停留在“试探性”的发行数量水平。

        根据招商证券对于央行流动性调控的判断,在公开市场操作结构不能改善、回笼功能受限的情况下,预计央行今年上半年将保持每月上调存款准备金率1次的政策节奏,3月份准备金率上调几成定局。

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